5國經濟看緣何全世界追著美聯儲降息?

            2019-09-21 12:40 來源:未知 作者:石家莊生活網
            5國經濟看緣何全世界追著美聯儲降息?

            美聯儲隔夜如期降息25個基點后,巴西央行、香港金管局、約旦央行、阿聯酋央行、沙特央行、印尼央行及卡塔爾央行先后各自降息。今年以來,全球已有30個主要國家及地區宣布降息。

            全世界是否都在追隨美聯儲的降息步伐?答案如果是肯定的話,那么又是何原因呢?以下選取5個較具代表性的國家,從各國經濟角度一探究竟。

            英國:問題不止于脫歐,而在于數據

            英國能否在10月31日有序退出歐盟仍存在巨大不確定性。但英國經濟所面臨的問題不止于市場對脫歐后經濟狀況的臆測,更切實存在于當下的英國經濟數據之中。

            英國經濟在年初短暫增長0.5%之后,二季度便收縮0.2%。其中,制造業大幅下降2.3%是經濟回落的主要原因。此外建筑業也收縮了1.3%;服務業勉強維持0.1%的增長,但也是三年來的最低水平。

             

            與此同時,IHS調查顯示,英國8月服務業PMI僅為50.6,低于7月的51.4。HIS經濟學家Chris Williamson表示,“該數據缺乏任何有意義的增長,增加了英國經濟陷入衰退的可能性。盡管目前的經濟低迷總體上仍比較溫和,但隨著我們進入秋季,夏季的低迷可能會加劇。”

            脫歐的不確定性自然對英國經濟構成不利影響。例如,英國企業正在放緩招聘和接受新客戶的步伐,因為它們試圖判斷政府是否會在10月底沒有達成協議的情況下退出歐盟。

            英國原本定于3月末退歐,因此在此之前的幾個季度,英國庫存一直在增加。而現在脫歐時間被延后至了10月末,私營和公共機構以及個人因此減少了貨物和材料庫存。而這對當前的英國經濟構成了拖累。

            但施羅德集團(Schroders Group)指出,也正是鑒于剛剛發生大規模去庫存,英國不太可能在第三季度看到類似的情況,甚至可能在10月末之前積累更大的庫存。

            從某種角度來說,脫歐的“不確定性”也意外地部分增加了未來經濟的“確定性”。當然,其改善程度仍是相對有限的。

            除了數據本身外,政策本身也成為了英國經濟面臨的問題。獨立商業經濟學家、前英國央行貨幣政策委員會委員Andrew Sentence認為,英國央行的低利率政策正在加劇英國經濟的失衡。它支持了一波新的借款浪潮,并鼓勵儲戶尋找風險更高的投資,因為普通銀行和建房互助協會的存款回報率非常低。

            Andrew Sentence表示,英國或許可以避免由退歐引發的衰退。但在當前政策環境下,無論發生什么,看起來英國經濟在未來幾年將變得更加不平衡。

            歐元區:特朗普施壓&“日本化”

            以德國為代表的歐元區經濟處于收縮風險之中,對外部環境的依賴令其較為容易受到特朗普的施壓,而經濟結構等問題又令其面臨著“日本化”的困局。

            歐元區對出口的依賴,以及其在全球供應鏈中的核心地位,使其特別容易受到貿易渠道收縮的影響。特朗普政府已經威脅要對包括歐洲汽車和飛機制造商在內的行業采取行動。即使這些行動最終得以避免,這些威脅帶來的不確定性也不利于歐元區經濟增長。

            從下圖中可見,歐元區GDP 2010年以來的增速遠不及美國和英國。而在歐元區內部,2007年以來,德國GDP表現持續高于歐元區整體表現,表明其在歐元區經濟中的重要地位。

            (歐元區GDP對比圖,來源:Hover Analytics)

            對此,資產管理公司Northern Trust指出,德國GDP在今年二季度收縮,預計在2019年剩余時間內也不會有太大的復蘇。

            Northern Trust認為,隨著主要經濟引擎熄火,歐元區整體經濟增速已放緩至近乎“爬行”的水平。該地區的通脹和通脹預期大幅下降,遠低于歐洲央行的目標。

            包括Northern Trust在內的一些機構警告稱,歐洲正再次面臨“日本化”的風險,而這是政策難以解決的長期停滯。

            Northern Trust表示,歐元區并不是一個完美的聯盟。歐元區各國擁有共同的貨幣和貨幣政策,但財政支出仍屬于各國立法機構的職責范圍。歐盟委員會對成員國的預算進行審查,但這一過程面臨的壓力則越來越大。

            太平洋投資管理公司(PIMCO)同樣認為,隨著公共和私人債務水平上升,人口迅速老齡化,以及通脹預期被錨定在低迷水平,歐元區可能容易出現“日本化”效應,本質上是一種長期停滯狀態。

            PIMCO指出,根據聯合國數據,目前處于停滯狀態的歐元區勞動年齡人口,似乎將在未來10年出現萎縮。歐元區老年撫養比率(65歲以上人口占15歲至64歲勞動年齡人口的比例)僅略高于30%,而且看來將升至40%以上。在主要地區中,就人口老齡化速度而言,歐元區僅次于日本。

            PIMCO認為,人口老齡化將令歐元區面臨諸多挑戰:適齡工作人數減少,將難以為退休人員提供資金,且退休人員處于上升趨勢之中。人口老齡化也將令歐元區本已嚴重的儲蓄過剩問題加劇。儲蓄增加等因素則進一步推低債券收益率。過剩的儲蓄也助長了資本的錯誤定價,擾亂了資源的有效配置。

            日本:和韓國“拳腳相加”的貿易困局

            日本的低通脹問題似乎已經無法提起市場興趣,而其近期和韓國在貿易問題上的“大打出手”,似乎更為現實地反映了“出口”這一日本經濟核心命脈所面臨的憂慮。

             

             

            韓國產業通商資源部9月18日正式公布實施《戰略貨品進出口告示修訂案》,將日本移出出口“白名單”。日本此前于8月28日將韓國移出出口“白名單”。

            數據顯示,日本8月出口同比下降8.2%,連續第9個月下滑。這也是自2015年10月至2016年11月連降14個月以來,日本出口持續下滑最長的一段時間。

            其中,日本8月對亞洲地區出口下降了10.9%;對美國出口下降4.4%,是自去年9月以來首次出現下降。

            這些黯淡的數據突顯出日本決策者面臨的挑戰。決策者們或許需要擔心,外部需求長期疲軟導致日本國內經濟大幅下滑的風險。


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