監管部門到底該不該關心股市漲跌

            2019-09-22 11:43 來源:未知 作者:石家莊生活網
            監管部門到底該不該關心股市漲跌


             9月18日,全國政協委員、中國證監會原主在薊門法治金融論壇做了題為《終結“牛市情結”——從2015年股市危機中學到了什么?》的主題演講,在談到如何處理好政府和市場的關系時,他說:“把股市上漲作為監管部門的政績,對政府形成隱形約束,監管部門把股市上漲看成政績是不應當有的情結。”

              他的演講一公開,立即引起了市場各方的關注與議論。在監管部門該不該關注股指漲跌這個問題上,大家意見并不一致甚至完全相反。那么,這個問題到底應該如何認識呢?我們不妨先做一番分析。

              首先,我們得承認,監管部門一直以來是非常關注股市漲跌的。這一點肖鋼的意思表達得也很清楚。這種關注往往是通過出臺政策舉措、運用行政手段以及進行輿論引導等方式來體現的。比如,當市場陷入長期低迷時,監管部門就會放緩新股發行節奏甚至暫停發行,鼓勵社會資金積極入市并提供相應的便利條件,放松日常監管,出臺降息、減收印花稅等利好政策,通過媒體吹暖風、組織專家看多市場,等等。而當市場過熱時,就會加快新股發行節奏,強化日常監管,實施各種緊縮政策,授意媒體加大風險提示力度,等等。

              上述這些動作隨著股指周期性變化而反復循環出現。從實際效果來看,只能說短期內可以起到一定的作用: 多管齊下使市場在一定程度上朝著監管部門期待的方向運行,但從中長期來看,并不能達到預期的效果。很多時候還會埋下有毒的種子: 市場后續的波動性可能會變得更大。

              監管部門對股市漲跌的過度關注,導致“有形之手”頻頻揮舞,這本身有違市場經濟的根本要求且不說,還會導致相關政策缺乏穩定性。政策變來變去,既給市場帶來了很大的不確定性,讓投資者對市場走勢的判斷受到極大干擾,還嚴重影響了這些政策的嚴肅性以及監管部門的權威性。其負面作用是非常明顯的。

              監管部門之所以過度關注股市的漲跌,一方面是因為把股市的上漲當成政績,他們有這方面的主觀愿望;另一方面是因為人們把股市的漲跌與監管部門高度捆綁,他們為民意所挾持而不得不將股市的漲跌放在重要位置上。

              近幾年,隨著市場規范化的逐步提高以及投資者隊伍成熟度的緩慢上升,監管部門對股市漲跌的態度已經有了較大的變化,知道要與股市保持適當的距離。因為股市的漲跌而被迫采取相應的應對措施,這種現象已明顯減少。

              應該說,監管部門的這種改變非常有必要。因為監管部門過度關注股市的漲跌,甚至為此而修改甚至推翻原有的政策,其所形成的整體負面效應和損失,可能要遠遠大于市場長期低迷或過熱所帶來的不良后果。因此,監管部門不能把股市的上漲當成政績,同時也不能因股市的下跌而輕易地被投資者的“民意”所綁架。

              那么,監管部門是否就可以完全無視股市的漲跌呢?這肯定也不行。眾所周知,我國經濟多年來一直持續高速增長,現在增長速度雖然有所下降,但在國際上橫向比較下來仍居領先位置。在此形勢下,作為“經濟晴雨表”的股市,卻長期低迷不振,短牛之后必是長熊。反觀經濟增長速度遠低于我國的,股市卻是一牛就是十年。這能說我國股市沒有問題嗎?這些問題難道不需要監管部門發揮聰明才智去解決嗎?既然如此,監管部門又怎么能不關注股市的漲跌呢?

              因此,監管部門對股市的漲跌是必須加以關注的,只不過它關注的應該是股市的長期趨勢,而不是中短期的波動。此外,更不能因為這種中短期的波動而隨意改變市場規則和監管尺度。在市場規則和日常監管方面,必須保持定力。至于股市的長期趨勢,監管部門不僅要關注,還要認真加以研究,并提出相應的對策,包括適當的政策、制度方面的供給。唯有如此,才能將政府與市場之間的關系處理好,使監管部門與股市漲跌之間形成一種科學合理的對應關系。


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