央行放大招,銀行、股市、樓市影響幾何?

            2019-08-18 10:44 來源:未知 作者:石家莊生活網
            央行放大招,銀行、股市、樓市影響幾何?

            不到一天時間,從國務院常務會議部署推進降低貸款實際利率到央行發文推進貸款利率并軌落地,不可謂不神速。
             
            8月16日,國務院常務會議提出改革完善貸款市場報價利率形成機制,在原有1年期品種基礎上,增加5年期以上的品種,由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價。
             
            8月17日,央行旋即發布公告稱,改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制,新的LPR報價方式將于8月20日起正式施行。這對新發放的貸款來說,無疑將會降低貸款實際利率,也標志著中國利率市場化改革完成重要一步。
             
            為什么要改革?以改革達成“降息”
             
            中國銀行國際金融研究所范若瀅向中國財富網表示,完善LPR形成機制、推進“利率并軌”,主要是為了提高貨幣政策的傳導效率。
             
            當前“利率兩軌”主要存在兩個方面的問題,一是“寬貨幣”未能及時傳到實體,企業融資難問題仍未得到根本解決。初步計算,2018年以來的6次定向降準(或降準)共釋放基礎貨幣約3.4萬億元,資金供給總體充足,但企業融資可得性依然較低。
             
            二是不同市場利率間傳導速度慢。2018年以來,隨著銀行間流動性的改善,資金利率顯著下行,但貸款加權平均利率的下降相對遲緩。完善LPR形成機制,提高其市場化程度,增強其與市場利率聯動性,能夠更好地發揮LPR對貸款利率的引導作用,從而提高貨幣政策的傳導效率。
             
            因此,為提升貨幣政策的實施效果,更好發揮利率價格對資源配置的功能,有必要推進貸款利率市場化。
             
            如何改革?LPR六大改變
             
            一是報價頻率改變,由原來的每日報價改為每月報價一次。
             
            二是報價方式改變,由原有的參考貸款基準利率進行報價,改為按照公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率,MLF)加點形成。
             
            三是期限品種改變,在原有的1年期一個期限品種基礎上,增加5年期以上的期限品種,為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。
             
            四是報價行數量改變,在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家,擴大到18家。
             
            五是在貸款定價中的應用改變,各銀行應在新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價,并在浮動利率貸款合同中采用貸款市場報價利率作為定價基準。
             
            六是新LPR應用情況納入MPA考核,各銀行不得通過協同行為以任何形式設定貸款利率定價的隱性下限,企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。
             
            對銀行業有何影響?行業競爭加劇
             
            范若瀅表示,改革對未來商業銀行的資產負債管理能力、風險定價能力提出了更高的要求,加劇商業銀行間的競爭。
             
            具體來看,其一,存貸款息差收窄,經營壓力加大。新的LPR形成機制下短期內貸款利率將下降,存貸款息差收窄,商業銀行的盈利模式與業務結構均受明顯影響,需要銀行提高資產負債管理能力。
             
            其二,利率市場化提高后,定價權更多掌握在了商業銀行手中,需要商業銀行根據不同客戶的經營、資金情況來制定合適的利率水平,對銀行風險定價能力提出了更高要求。
             
            其三,加劇了商業銀行間的競爭,行業集中度可能提升。
             
            平安證券宏觀團隊認為,利率并軌后銀行的信貸利率會下降,存貸款息差收窄,銀行可能會下沉信用資質,信貸風險監測和定價能力需要大幅提升。一旦存款利率實現了市場化,銀行的負債成本整體上行,部分銀行可能不得不提升貸款利率,該階段是銀行經營壓力最大的時期。
             
            對股市、樓市有何影響?銀行股未必下跌 房貸利率或下行
             
            業內分析認為,此次國常會確定降低貸款利率以及央行發布LPR,將促使銀行降低貸款利率,對銀行股,尤其是中小銀行來說更不利。不過,市場前期已部分消化這一利空政策,加之近期市場整體表現低迷,所以股價未必下跌。
             
            另外,今年上半年中小銀行盈利增速普遍不錯,新政實施后,增速可能有所下降,但考慮到估值因素,中小銀行整體仍有很大的上漲空間。
             
            樓市房貸方面,聯訊證券李奇霖等分析,考慮到房貸目前仍屬于安全屬性優質的資產,房貸利率或將下行,有利于房地產銷售,但在房地產嚴格調控的大背景下,利好程度有限,且信托貸款支持房企通道被進一步壓縮,土地購置和房地產投資增速將繼續下行。

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